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嘉鹏-北京赛车冠军三码

嘉鹏

  文| 董双伟 ?棉市茶品

  一Yo、轮出政策关键点?

  1c4C、时间M1cq2h。2020年7月1日至2020年9月30日期间的国家法定工作日517。

  2Ch、数量4i。总量安排50万吨左右Z。实行均衡投放5IF,原则上每工作日挂牌销售0.8万吨左右v0f。

  309r2、价格8J。与此前四个年度基本一致3A9GP:挂牌销售底价随行就市动态确定2ts,原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动e,由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定xn2,每周调整一次0rj。

  4、11500FrU“熔断RKi”3wF(与往年最大不同8U)e。轮出期间1bB,当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时84gTM,下个工作日起暂停交易Eb;当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时gbRd,下个工作日重新启动交易3Hg。

  5LZ36yG、相关安排qYnvnX。

  其一ctV,轮入安排4ym。根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况X5uo1,国家有关部门择机安排轮入bnm,具体安排将尽快另行公告uqE。

  其二cBfgW,在中央储备棉轮换过程中Azy,如国内外棉花市场发生重大变化,根据市场调控等需要G2h,国家粮食和物资储备局将会同国家发展改革委1F、财政部对轮换安排作必要调整hzT,届时另行公布f5。

  6s33DT、其它内容qgq1Ql。可具体参考中国储备粮管理集团有限公司Y,全国棉花交易市场n8ub,或中国纤维质量监测中心等负责执行机构的相关公告Lw。

  ?二、轮出超预期部分?

  1kumLc、11500元/吨的XnvoQ“熔断xu”

  从调节市场供需结构性矛盾角度C,市场对竞拍抱有较大期待Wg2,但此次设置的11500元/吨的NknG“熔断i”机制KIzEU,即便低等级棉花抛售A,也相对确立了底价OGZmVv。纺织企业如果想拿太便宜棉花7gYc,也非易事qpw。

  2、抛储时间

  此前市场普遍预期是7月份第二周mDI(7月6日0Mk)开始iU7,本次公布是7月1日Ex。截至日期方面一度有认为到8月31日a,公布看仍是沿用这几年的惯例a,截至到9月30日Z3oLm。

  3wK、抛储数量安排

  此前市场存在分歧M,有预估30万吨n9,有预估50万吨yF。本次实际公布为50万吨wa,均衡投放的方法MUbQo。

  4qB、竞拍主体

  此前市场一度有预期仅限于纺织企业竞拍CYF。但从公告看zN1,mvW0“参与本次储备棉轮出交易的买方应为经国家市场监管部门登记注册的的涉棉企业7IA,且为交易市场交易商2VLo2”R,并没有对交易主体有特别限制。因此Dp,市场一度担心的竞拍激烈程度1gGczJ,不会因为主体而受到太多限制6MR,竞拍成交及激烈情况oVU19D,最终仍会由抛储的资源结构d,市场需求等决定391Y。

  ?三Sr0、轮出对市场可能的影响分析?

  此次轮出政策FAZL,虽有部分内容超预期aH,但整体对期货行情而言影响不大90。未来可预见的时间内P3,政策调控痕迹将十分明显J9,区间震荡很难走出,具体来看ZjTzvs:

  1CsD、首周抛储底价为11837元M。参考以往情况67WbI,由于颜色等降级降价cls0,大概在800-1000元范围Z1,加上出库费等费用qExcn,实际最低到手价11200-11500y6rJ,如果初始考虑到企业积极竞拍情况下sO,价格将会更高BNQ。

  2gPBG、在大的背景下od9,整体震荡依然是主基调s。

  一方面消费端依然受新冠疫情影响JX8z2,全球库存消费比维持高位7j,市场总资源以及储备资源相对充裕QmF,且未来有继续轮入进口美棉甚至国产棉的计划等4ag,一旦价格出现大幅拉升b0R,抛储量也不排除有变化Vsm,因此上行产业的约束很难短时间出现质的变化zko9。

  另一方面全球货币放水刺激cU1,加上本次的抛储政策新设i2vA“熔断uU”机制E,底部相对确立。供应端的炒作会继续下去F,可能带来底部的一个逐渐抬升90。

  11500元/吨将是各方参考的相对低价Od,除非新冠疫情进一步恶化k,继续大幅的拖累棉花消费市场TT,从而尽管在没有轮出之下市场仍追随国际而动91V,这种可能性不能排除2b,但最核心的因素变量是关注中美的关系发展tUXpNB,及相关第一阶段协议执行情况r0。

  ?四qCORZ、USDA实播面积大幅不及预期

  在昨晚国内收盘后h5rR,USDA公布的主要农作物实播面积B,较3月预估整体减少了720万英亩xjP!其中玉米减少近500万英亩NX,棉花减少150万英亩zA(减幅高达11%y3WKv)4A4fT,差值创下多年来的纪录gdV。受此影响x,美国农产品期货价格纷纷飙升Gi。(单位均为百万英亩quD)

  数据来源XYIzY4:USDABcS、DSW

  对美棉而言WQg,此前根据每周USDA公布的种植进度T3zH,市场普遍预期此次公布的面积较3月底预估不会出现大的变化yRr,反而由于近期德州旱情7I,对于单产存在隐忧TYa。在公布面积后的双重潜在反向力量预期刺激下gq,12月合约期货价格昨晚再次站上61美分DwyP,虽然最终面积还需要根据USDA后期发布的实际面积而定0,但无疑整体减缓了市场新年度一定的库存压力oLN,未来供应端的炒作在收获之前存在更大的基础tAHDf。

  关联的中国执行第一阶段协议情况下aTlWW,美棉底部抬升夯实了基础b8y,结合昨天晚间发布的F“2020年中央储备棉轮出7OFIC”政策p,进一步夯实国内的底部支撑Hh8xFh。

  整体来看RNI,后期国际棉花市场需密切跟踪影响美国的干旱以及可能的飓风天气v7i,印度国内CCI抛储举措57bF。但对于向上边际LoUP(12000-12500元/吨h7fe)能否有效突破7IhEE,在轮出政策尘埃落地后bq,外棉带来的边际溢出效应也很难打破目前消费依然遭遇的的巨大冲击。市场底部明确之下pTOeu,更多取决于宏观外围上面,否则可预见的时间内VCf,区间震荡仍是主基调2N。策略上需要在震荡过程中尽可能找到安全边际的一方进行对应的操作kIdH。

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责任编辑IM:陈修龙

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